一家建树34年的老牌制造企业，两次冲刺主板IPO，五年间五次更新招股书，却仍卡在“已问询”阶段。

股权高度聚拢、IPO前大手笔分成、实控东说念主曾涉贿赂、事迹波动剧烈、依赖大客户、募投名目疑已建成。元创科技股份有限公司(以下简称“元创股份”)的上市之路，布满疑团。

父子捏股超95% 

实控东说念主曾向当地落马官员送钱32万

尊府表露，元创股份的前身是1991年4月建树的三门胶带厂。2006年6月，三门胶带厂举座变更为元创有限，2018年9月元创有限完成股份制改制。

早在2022岁首，元创股份就冲刺A股IPO。彼时，公司递交沪市主板IPO央求，拟募资边界为5.35亿元。可是，就在上会前一天，2022年11月2日，元创股份一霎除去了IPO央求。

数月后，元创股份卷土重来。2023年6月，深交所受理了公司的主板首发央求，拟募资边界缩水至4.85亿元。列队普及两年，元创股份已五次更新招股书，完成两轮审核问询陈说，现时仍处于“已问询”阶段。

建树普及34年，元创股份的股权高度聚拢。行为元创股份的控股鼓动、实控东说念主，王文杰凯旋捏有公司82.27%股份，同期通过星腾投资(元创股份职工捏股平台，王文杰为星腾投资引申事务合资东说念主)臆测限制公司90.93%股份。同期，王文杰之父王大元也凯旋捏有公司4.31%股份，二东说念主为一致步履东说念主，臆测限制公司95.24%股份。除了王文杰父子、星腾投资以外，六名当然东说念主捏有元创股份剩余股权。

不外，在招股书中，元创股份并未单独露馅股权高度聚拢的风险。但在审核问询函中，监管部门要点条目元创股份说明实控东说念主捏股比例较高是否影响公司处分结构的有用性，何如留心骨子限制东说念主失当限制风险。

值得一提的是，冲刺IPO之前，元创股份还曾屡次大手笔分成，且王文杰存在向落马官员“送钱”的情况。

据元创股份露馅，2020年和2023年，元创股份四次实施分成，臆测派现4536万元，而这四笔分成中，至少有4309万元落入到王文杰父子二东说念主口袋中。王文杰父子取得分成之后，主要用于购置房产、家庭装修、投资答理、家庭日常开支、子女膏火等。

此外，台州市椒江区东说念主民法院曾于2021年9月8日作出刑事判决。左证判决书，被告东说念主董某行为国度职责主说念主员，利用职务便利造孽接纳他东说念主财物价值共计约1846万元，判决董某犯纳贿罪，判处有期徒刑及罚款等处分。在本案中，元创股份的实控东说念主王文杰向端正机关提供了对于其于2011年7月、2012年春节向董某补救现款价值臆测东说念主民币32.8852万元的信息，董某曾为三门县委副通知、县长。

左证上述《刑事判决书》，被告东说念主董某为元创股份在财政补贴等事项上谋取利益。但元创股份默示，关联项方针认定及补贴的披发均合适关联法律法例与战术的规章，不存在非法操作的情形。

此外，元创股份在对于监管部门的问询中陈说，台州市监察委员会于2022年10月25日出具《情况说明》，阐述王文杰存在向台州市东说念主大常委会原秘书长董某补救现款的步履，但未谋取不正大利益，台州市监察委员会不就此案讲究王文杰及元创股份的法律拖累，当今也不存在针对王文杰及公司的看望或立案情况。

依赖大客户

超35%收入为赊销

两次冲刺主板IPO，元创股份还靠近规画事迹波动的问题。

初度呈文IPO时，招股书表露，2019年至2021年，元创股份的交易收入区分为6.79亿元、7.87亿元、10.4亿元，净利润9568.05万元、1.26亿元、9249.07万元，扣除非庸碌性损益后的净利润(扣非净利润，下同)9125.08万元、1.12亿元、8474.4万元，盈利才气呈先升后降趋势。

左证元创股份最新露馅的招股书，2022年至2024年，公司的交易收入区分为12.61亿元、11.41亿元、13.49亿元，净利润1.39亿元、1.78亿元、1.55亿元，扣非净利润1.37亿元、1.76元、1.5亿元，主交易务毛利率区分为21.58%、28.28%、22.75%，事迹再次先升后降。其中，2024年公司较着增收不增利，净利润和扣非净利润降幅区分约为13%、14.6%。

对此，元创股份讲解称主如果2024年公司部分主要原料采购价钱高涨、居品本钱有所加多以及公司基于商场竞争环境下调部分居品售价等身分影响所致。

不仅如斯，元创股份的大客户依赖症依旧存在。2022年至2024年，公司来自前五大客户的销售收入占交易收入的比重区分为50.10%、46.56%、49.94%，其中来自第一大客户沃得农机的收入占比区分为22.54%、18.83%、24.26%。

这种依赖带来了议价权的丧成仇回款风险的加多。2022年至2024年末，元创股份的应收账款余额区分为4.47亿元、3.55亿元、4.8亿元，占各期交易收入的比例区分为35.43%、31.09%、35.56%，应收账款前五大客户占当期应收账款余额的比例普及六成。

这也意味着，元创股份的交易收入中，有三成以上为赊账销售，且前五大客户欠款占比捏续普及六成。

2022年至2024年末，元创股份落后应收账款金额区分为9248.97万元、4697.92万元、6483.42万元，落后比例区分为20.71%、13.24%、13.52%。

尽管沃得农机是农业机械行业的龙头，但“国三”改“国四”排放圭表切换对于沃得农机的事迹产生一定影响，沃得农机对元创股份的采购边界随之出现波动。

2023年和2024年，元创股份对沃得农机的收入同比区分变动-24.34%、52.25%。2022年至2024年末，元创股份对沃得农机的应收账款余额区分为2.05亿元、1.51亿元、2.02亿元，占比区分为45.88%、42.42%、42.19%。

大客户采购需求的波动，凯旋影响到元创股份的事迹及回款景色，这也突显出元创股份业务聚拢带来的潜在风险。

募投名目被指“已建成” 

产能消化才气存疑

“国三”改“国四”排放圭表切换，同期还影响到了元创股份的分娩节拍。

招股书表露，2022年至2024年，元创股份的中枢居品橡胶履带产能从60.93万条/年增长至67.94万条/年，产能增幅为11.51%。

但受“国三”改“国四”排放圭表切换对农机商场需求变成短期约束、公司缩短分娩排产节拍并加大对前期库存消化速率等短期身分以及产能臆测口头等影响，2022年和2023年，元创股份的橡胶履带产能利用率区分为88.32%、71.90%，2024年回升至91.41%。

按照打算，元创股份IPO募资，将区分用于橡胶履带及履带板分娩基地、工夫中心名目陶冶、补充流动资金，三大募投名目拟区分插足召募资金4亿元、2513.17万元、6000万元。其中，分娩基地名目达产后，公司将新增橡胶履带55万条、履带板160万块产能。

在中枢居品产能利用率未达到接近100%的水平、举座偏低，且规画事迹波动较大、对大客户依赖较高的情况下，大手笔扩产之后，元创股份是否具备相应的产能消化才气？捏续大手笔分成且分成款绝大部分落入实控东说念主口袋中，元创股份再拟募资6000万补充流动资金，是否具有必要性？

此外，还需要瞩见识是，IPO列队普及两年，元创股份的产能扩建募投名目似乎依然达成。

左证关联媒体报说念，早在2021年，元创股份就依然取得了名目环评评释和陶冶用地。而后有第三方检测公告流出，元创股份分娩基地陶冶名目于2021年8月通过了先行验收，验收边界为年产40万条履带、120万块履带板。名目审批边界为年产55万条履带、160万块履带板，碰巧是公司IPO募投名目产出边界。

这份2024年4月的评释表露，元创股份分娩基地陶冶名目“主体工程和环保才略已同步建成并浅薄运转”。

元创股份曾默示，在召募资金到位前，公司可左证骨子情况先愚弄用自有或自筹资金对上述部分名目进行插足。

尽管元创股份并未在招股书中露馅上述募投项方针投资经过，但招股书表露，2022年至2024年末，元创股份在建工程余额区分为9271.78万元、1.5亿元、2583.81万元，均主要为元创分娩基地陶冶名目。

由于在建工程达到预定可使用状态时，将按工程骨子本钱转入固定钞票。各评释期内，元创股份在建工程转入固定钞票3468.41万元、3268.29万元、1.62亿元，公司称主如果滨海新城厂区链接新增房屋及建筑物、机器开发，固定钞票原值捏续增长。

限定2024年末，元创股份的固定钞票为5.06亿元，其中房屋及建筑物、机器开发金额占比区分为65.97%、29.37%，固定钞票成新率为69.98% 。

从沪市主板临上会前除去开云体育，到深交所列队超两年仍处于“已问询”，元创股份的IPO长跑尚未看到特别。诸多问题交汇，让这家老牌企业的上市之路特别崎岖。即便五次更新材料、两轮陈说问询，商场仍在恭候元创股份给出一个更显着的谜底。